A projeção da inflação para 2025, divulgada no Boletim Focus desta segunda-feira (17), colocou o indicador abaixo do teto da meta pela primeira vez no ano, indo de 4,55% para 4,46%. A meta da inflação é de 3%, com tolerância de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos, o que coloca o teto em 4,50%.
O Focus também trouxe recuo na projeção do câmbio, que era de R$ 5,41. Agora, a estimativa é de que o dólar feche o ano em R$ 5,40. As estimativas ficaram estáveis para o Produto Interno Bruto (PIB), que se manteve em 2,16%, e para a taxa de juros Selic, que deve fechar 2025 em 15%.
| Focus: medianas das expectativas de mercado | ||||
| Indicador | Hoje | 2026 | 2027 | 2028 |
| IPCA (%) | 4,46 | 4,2 | 3,8 | 3,5 |
| PIB (var. %) | 2,16 | 1,78 | 1,88 | 2 |
| Câmbio (R$ / US$) | 5,4 | 5,5 | 5,5 | 5,5 |
| Selic (% a.a) | 15 | 12,25 | 10,5 | 10 |
A leitura geral dos dados reforça a tese de que há espaço para o Banco Central (BC) iniciar o ciclo de corte de juros já em janeiro, em vez de março.
Outro dado divulgado nesta segunda-feira que traz mais peso a essa tese é o Índice de Atividade Econômica (IBC-Br), que teve variação de -0,24% em setembro, indicando desaceleração gradual da economia.
Corte da Selic pode vir em janeiro
Os dados do Boletim Focus são resultado de uma pesquisa feita com mais de 100 instituições financeiras na última semana. Isso indica que o mercado financeiro está ancorando as expectativas no controle da inflação e nas projeções futuras.
Volnei Eyng, CEO da Multiplike, destaca essa é a primeira vez que o Focus aparece com inflação abaixo do teto da meta, o que é “um avanço importante no processo de desinflação”, avalia.
“As projeções de 2026 e 2027 mostram que o mercado confia na capacidade do Banco Central de manter a inflação ancorada, o que ajuda a reduzir a volatilidade e dá previsibilidade ao cenário”, diz Eyng.
Já Pedro Ros, CEO da Referência Capital, também vê que o mercado leu esse conjunto de sinais como suficiente para antecipar a expectativa de corte da Selic para janeiro, reforçando a confiança no BC, mesma aposta de Gustavo Assis, CEO da Asset Bank e de Pedro Da Matta, CEO da Audax Capital.
Fabio Murad, CEO Spacemoney Investimentos, destaca que o ponto chave é a estabilidade das projeções até 2027, algo raro em economias emergentes e que revela confiança na condução monetária.
Previsibilidade
Segundo Sidney Lima, analista da Ouro Preto Investimentos, o boletim Focus traz a mensagem de que o mercado acredita que o BC será capaz de cumprir sua meta de controlar o índice de preços e ancorar expectativas.
Isso faz com que haja maior previsibilidade para os investimentos, o que traz impacto significativo em estratégias de crédito, precificação e tomada de risco das empresas, que conseguem modelar melhor seus custos de capital, já que a trajetória esperada de juros e inflação ganha maior credibilidade, na avaliação de Lima.
“Além disso, se a inflação de médio-prazo permanecer sob controle, bancos e financeiras tendem a ofertar crédito com condições mais claras, contratos de longo prazo se tornam menos arriscados e empresas industriais ajustam preços e contratos futuros com menos prêmio de risco”, avalia.
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