Após abrir em alta, com investidores de olho na ata do Comitê de Política Monetária (Copom) e na publicação do IPCA-15, o Ibovespa operava em forte queda de 1,30% às 13h (horário de Brasília) desta terça-feira (27), aos 116.707 pontos. A sinalização de uma possível queda dos juros pelos diretores do Banco Central e uma inflação em desaceleração não foram suficientes para manter o principal índice da Bolsa brasileira no terreno positivo na sessão.
“Em um primeiro momento a leitura de ambos foi favorável. O IPCA-15 continua mostrando desinflação, o que permitiria o início do corte de juro pelo BC, em teoria. A própria ata apontou a possibilidade de iniciarem os cortes com cautela na próxima reunião [de agosto]. Isso trouxe fluxo comprador para cíclicos domésticos e empresas alavancadas na abertura”, explica Matheus Sanches, sócio e analista da Ticker Research.
O IPCA-15 de junho trouxe uma alta de 0,04%, pouco mais do que o consenso de avanço de 0,01%. Já na ata, a opinião predominante foi que já haveria confiança suficiente, a partir dos últimos dados, para um sinal de “um processo parcimonioso de inflexão na próxima reunião”. Na máxima do dia, o Ibovespa chegou a 119.211 pontos, ou avanço de 0,82%.
“O problema é que ainda há uma desencoragem relevante da inflação implícita [diferença entre a taxa dos títulos prefixados e dos títulos indexados a inflação] no Tesouro Direto. Logo, outros investidores que discordam da tese de que é possível baixar o juro em breve provavelmente aproveitaram a euforia da abertura para aumentarem suas posições”, comenta Sanches. “ Isso fez que o DI longo virasse de queda para alta e como o juro que mais importante de fato é o longo, todo movimento comprador da abertura se reverteu”.
Os DIs para 2024 perdem quatro pontos-base, a 12,97%, e os para 2025, 1,5 ponto, a 10,98%. As taxas dos DIs para 2027, no entanto, ganham seis pontos, a 10,39%, as dos DIs para 2028, 8,5 pontos, a 10,55%. Os DIs para 2031 foram a 10,90%, com mais nove pontos.
“A curva de juros vem caindo faz meses, mas não tem como cair para sempre. Mesmo com as notícias positivas, alguns investidores avaliam que a precificação atual dos DIs está correta ou até um pouco subestimada. E, provavelmente, foi isso que reverteu o fluxo inicial da abertura que, por sinal, puxado principalmente por pessoas físicas”, avalia o analista.
Na própria ata, um grupo mais cauteloso da diretoria enfatizou que a dinâmica desinflacionária ainda reflete o recuo de componentes voláteis e que a incerteza sobre o hiato do produto gera dúvida sobre o impacto do aperto monetário já implementado.
Em nota a clientes nesta terça-feira, o Bradesco destacou a novidade importante da ata de que, na avaliação predominante do grupo, havendo continuidade de melhora da inflação e das expectativas, é provável que se ganhe confiança para uma flexibilização “parcimoniosa” na próxima reunião. “Apesar de sinalizar essa flexibilização, o Copom concordou, unanimemente, que uma flexibilização prematura – enquanto não houver confiança no processo de desinflação – é indesejável. Dessa forma, o ciclo de corte deve ser gradual”, afirmou a equipe do Bradesco, chefiada por Fernando Honorato Barbosa.
A ata reconheceu melhoras nos preços externos, no quadro de inflação doméstica – no atacado e no varejo –, no fiscal e prevê alguma desaceleração da economia. Porém, o Copom elevou o juro neutro em seus modelos, de 4,0% para 4,5%; sem essa mudança, o modelo do BC mostraria níveis mais baixos de inflação para 2024 e 2025.
A Levante também aponta a leitura da ata de que, sem que haja uma queda estrutural e persistente da inflação, o Comitê de Política Monetária vai permanecer mantendo os juros altos, “independentemente da reclamação geral de empresários e políticos.”
Milena Araújo, estrategista da Nexgen Capital, destaca também que o fato de o dado da inflação ter vindo um pouco além do esperado gerou maior cautela no mercado – bem como a possível mudança da meta da inflação pelo Conselho Monetário Nacional (CMN). A reunião acontecerá na próxima quinta-feira (29).
“Então ainda tem uma expectativa. Eles vão mexer na meta de inflação ou eles vão manter? Vai ter alguma mudança provavelmente na meta dos próximos anos, e não numa meta de curto prazo. Acaba que todos esses fatores, hoje, derrubam o Ibovespa”, diz. “O mercado está refletindo a ata do Copom, que basicamente eles deram uma abertura para um possível afrouxamento de uma forma gradual, mas dependendo dos indicadores até a próxima reunião”.
Para o CMN da próxima quinta, a XP espera manutenção da meta de inflação para os próximos anos (em 3,0%), porém com ampliação formal do seu horizonte de convergência. “Esta definição tem influência relevante sobre o comportamento das expectativas inflacionárias de médio prazo e, consequentemente, a condução da política monetária”, aponta.
“Esperamos que o CMN confirme a meta de inflação em 3%, com faixa de tolerância de 1,5 ponto percentual, mova a meta de ano-calendário para contínua, redefinindo a política de verificação de cumprimento da meta – mas seguindo o padrão internacional – deixando para o Banco Central definir o horizonte de convergência”, afirma Mario Mesquita, economista-chefe do Itaú.
Além da queda do Ibovespa, o dólar comercial subia 0,81% frente ao real, a R$ 4,805 na compra e a R$ 4,806 na venda, após chegar a R$ 4,752 na mínima do dia.
Parte desse movimento pode ser atribuído a uma realização de lucros, uma vez que a divisa americana vem de várias semanas consecutivas de perdas, rondando há dias seus níveis mais baixos em mais de um ano.
À Reuters, Fernando Bergallo, diretor de operações da FB Capital, apontou ainda que a perspectiva é de que haja “turbulência” no mercado de câmbio ao longo dos próximos dias por conta do usual movimento sazonal de rolagem de contratos no final do semestre e em meio à formação da Ptax de junho, que ocorre na sexta feira.
A Ptax é uma taxa de câmbio calculada pelo Banco Central com base nas cotações do mercado à vista e que serve de referência para a liquidação de contratos futuros. No fim de cada mês, agentes financeiros costumam tentar direcioná-la para níveis mais convenientes às suas posições, sejam elas compradas ou vendidas em dólar.
(com informações da Reuters)
The post Ibovespa em queda de mais de 1%, dólar em alta: por que a ata do Copom e o IPCA-15 não animaram o mercado appeared first on InfoMoney.